yelim ki her biri IDMKler için 1000 dolar ödedi.-Ve İDMK sahipleri paralarının üstüne %10'unu daha alacaklar.Öyleyse her ipotek 1000 dolar tutacak.Ve buna göre her ay 100 dolarını geri alacaklar.-Ve dedik ki bu ipoteklerden 1 milyon tane var, öyleyse 1000 dolar çarpı 1 milyon, bu da elimizdeki 1 milyar doların nereden geldiğini açıklıyor.---Evet, bu 1 milyar dolar buradan geliyor ve başlı başına borç alanlara veriliyor.-Ve de borç alanlar %10 alacak.Şimdi aklınızda tutmanızı istediğim şey, Eğer tüm borç alanlar borçların

ı öder, asla atlamaz ve geri ödemezse, onlar %10 alacaktırlar.--Eğer bir mortage için ön ödeme yapılıyorsa, evi sattım, artık mortgage'a ihtiyacım yok, sadece ödedim demektir.-Eğer bu sadece %10'sa, kesinlikle eğer tüm borçlular tün parayı öderse ve ödemeyi aksatmazlarsa, ideal dünyanın %10'ununa sahibiz demektir.---Pekala herkes bunun tam olarak %10 olmayacağını biliyor.Bu borçluların bir kısmı mortgage ödemesini zamanında yapamayacaklar.-Bazıları da zamanından önce ödeyecekler.Ve aslında İDMK sahiplerinin anlamaya çalıştığı şey de bu.-Ve her çeşit alıcı her çeşit her türlü taahhüte sahip olacak.-Ve muhtemelen bunun hakkında makaleler okudunuz, İDMKleri değerlendrimek için bilgisayar simülasyonları yapılan koruma fonları.--Ve bu da bilgisayar simülasyonlarının yaptığı şey.Ellerindeki tarihi verilere göre bir ülkenin belli bir bölgesindeki nüfus havuzunun yüzde kaçının mortgage'larının tamamını ödeyebileceklerine bakıyorlar.---Yüzde kaçının mortgage'larını ödeyemeyeceğine ve eğer ödeyemezlerse ne tür bir iyileştirmeyle ödenebileceğine bakıyorlar.-Diyelim ki 1 milyon dolar bir mortgage ödenemiyor.ve sonra da özel amaçlı kurum eve el koyar.Ve eğer sonrasında o ev mülk değeri düştüğü için 500 bin dolara satılırsa, geri dönüşü de %50 olur.-Öyleyse bunlar birin gerçek geri dönüş miktarını hesaplarken göz önünde bulunduracağı şeyler.-Eğer herkes öderse %10 olur.Öyleyse kendimiz için çok basit varsayımlar yapalım.Kendimiz için geri dönüşü üzerine İDMK yatırımı yapmayı düşünüyoruz diyelim.--Pekala o zaman biliyoruz ki bu borçlular fonunun %20'si ödeme yapamayacak.-Önödeme oranları ve benzer şeyleri düşünmeyelim.--We diyelim ki %20'si ödeyemeyecek.Bu 1000 borçlunun sadece 200ü işini falan kaybedecek.-Artık bir mortgage'ı karşılayamazlar.Ve bu ödemeyen %20 için %50 iyileştirmemiz var.Bu demek oluyor ki borç alan x kişisi borcunu ödeyemezseVe biz gidip onun mülkünü alırsak -mülkünü almamızın nedeni İDMKler mülkle ipoteklenmesidir.- sadece 500.000 dolarını alırız.--Öyleyse %50 iyileştirmeyi almış oluruz.Bu da gerçek değerin %50'sidir.Eğer borç alanların %20'si ödeyemezse ve de %50 iyileştirme varsa; verilen borcun ortalama %10'u değersizdir.-Şimdi burada dikkatinizi çekecek varsayımlar yapacağım.-Ama çok sayıda borç alan kişiden bahsettiğimiz için, -1000 kişiydi değil mi?- istatiksel varsayımlar yapabilirsiniz.-Eğer sadece bir borç alan olsaydı, borcunu ödeyemediğinde karşılamak zor olurdu.-Sadece %20 şans olduğunu bilebiliriz.Eğer çok sayıda borç alan varsa, bunun matematiğini de yapabiliriz, pekala, bunların ortalama 200 tanesi ödeyemeyecek, ama bunun yerine %10'u, neden %10?, çünkü dediğimiz gibi bu borcun %10'u değersiz olacak.---Ve de ben bu %10'nun %10 eksiğini alacağım.O zaman %9 alacağım.Ve bu da az önce kurduğumuz modele dayanıyor değil mi?-Bu, bizim az önce kurduğumuz model.Bu çoğu insanın kullandığı modelden çok daha kolaydır.Ama bence bu kurduğumuz modeli baz alırsak İDMK'den gerçekten alacağımız kazanç %9'dur.--Eğer %50 borç ödenmeyeceğini varsayan başka bir yatırımcı olsaydı, ama daha yüksek bir iyileştirmeyle, bu İDMK'den farklı bir geri dönüş miktarı beklerdi.--O zaman bu neden faydalı ki?Pekala, bunu bir düşünelim.Önce, ilk videoda yaptığımız zaman, biri sadece bankadan borç alırsa, bankanın çok belirli yükümlülükleri vardır.--Kendi modelleri vardır.Öyleyse bu hizmeti alamayacak borç alan bir grup var.-Değil mi?Yüksek kredi skoru olan insanlar olabilir, gerçekten iyi maaşları olan, hiç peşin ödememiş olanlar.-Ve eğer o insanlar bankanın yükümlülüklerini karşılayamazlarsa, asla borç almazlar.-Ama belki de oralarda bir yerlerde şunu diyecek bazı yatırımcılar vardır:Bakın ne diyeceğim,Ben kendi modelimde, doğru faiz oranlarına ve doğru varsayımlara uygun herkese telafi edebildiğim kadar borç vermeye razıyım.--Ve bu da tam olarak bizim İDMK piyasamızın bize sağladığı şey.-Diyelim ki bir grup borç alan kişi, bir borç alan havuzu orada gerçekten %25'i karşılamadı ve o mortgage almak için gerekli olan geleneksel yükümlülüklere sahip değiller.----Ama eğer bu geleneksel yükümlülükleri karşılamayan insan dolusu bir havuza sahipsem, onlar başka yönlerde karlıdırlar -yüksek kredi skoru veya yüksek kredileri vardır---Onları borç vermeye razı başka yatırımcılar bulacak alternatif bir mekanizmya yönlendirebilirim.-Aslında, borç alan kişinin bakış açısına göre, bu onlara aslında sahio olamayacakları daha fazla borç kaynağı bulma erişimi sağlıyor.--Ve de yatırımcının bakış açısına göre, yatırımcıya yatırım yapacak başka bir alan sağlanıyor.-Belki bilgisayar simülasyonu olan modellerin ödenememe oranları, iyileştirme oranları ve bir borcun değeri gibi şeyleri tahmin etmekte iyi olduklarını düşünebilirim.--Bazen de, bazı yönlerden bankalardan daha iyi bir ikrazcı (borç veren kişi) olduğumu hissedebilirim.-Ve bu da benim yatırım yapmam için çekici bir yer olabilir.-Aynı zamanda bu size, gerçek piyasada olmayan ve başkasının varlık sınıfına çeşitlendirmenizi sağlayan bir getiri/risk karakteristiği sağlar.--Öyleyse bu da tüm tabloya getirdiği değer ve bakış açısıdır.-Öyleyse şimdi, sonraki sunumda size tahminimce nasıl bundan fazla karmaşıklaştırabileceğinizi, böylece daha geniş bir yatırımcı kitlesine hitap eden yatırımlar yapabileceğinizi göstereceğim.---Çünkü şu an hakkında fikir yürütebiliyorsunuzdur; hatta bazılarınız "tamam, zaten demiştik ki bazıları bu modelleri deneyecek ve kendi varsayımlarını yapacaklar, sonra da bu bana her türlü %9 kazanç getirecektir" diyecektir.---Ama hala bu benim için çok karışık diyecek bir sürü insan vardır.-Sadece riskli bir durum.Keyfi modellerimiz yok.Ben yatırımımı sadece paramı alacağımı bildiğim yerlere yatırırım.-Paramı yüksek faizli borca yatırırım.-Ve başka bir grup insan da: "tamam, bu %9 iyi hoş da, ben çok başarılı bir borsa oyuncuyum ve bu %9 benim istediğim geri dönüş miktarı değil...--Ben daha fazla risk ve daha fazla geri dönüş istiyorum."Ve eğer öyleyse belki de böyle düşünen insanlar için de bir şeyler vardır.-Ve bu da sonraki sunumda size anlatacağımız şey:"Teminatlı Borç Senetleri"Sonra görüşürüz