ya gayret gösterir.FED, açık piyasa işlemlerinde genelde kısa vadeli Hazine Bonolarını ve Devlet tahvillerini satın alır.Bazı durumlarda, repo da yapabilir. Repoyu da kısaca açıklamaya çalışayım,FED hazine bonosunu bugün satın alıyor, aldığı bu hazine bonosunu sadece belli bir süre için elinde tutacak,anlaştıkları sürenin sonunda aldığı kuruma bu hazine bonolarını hangi fiyattan geri satacağı da bugünden belli.Repo işlemleri için kısaca 'Bir kıymetin belli bir tarihte, belli bir orandan geri satım vaadi ile alımı' diyebili

riz,başka bir videoda daha detaylı olarak açıklarım.Merkez Bankasının açık piyasa işlemleri yapmaktaki temel hedefi, bankalararası piyasadaki faiz oranının kendi hedefleri doğrultusunda oluşmasını sağlamak.FED, API işlemleriyle piyasadaki para miktarını düzenlemeyi amaçlıyor, bunu sağlamak için de genelde kısa vadeli hazine bonolarını alıyor veya repo işlemleri yapıyor.Kısa vadeli bonoları tercih ediyorlar, zira kısa vadeli bonolardaki faiz riski daha düşük.FED'in ekonomiyi canlandırabilmek için piyasaya para vermeyeve faiz oranlarını düşürmeye devam etmesi durumunda neler olabileceğini düşünelim.Diyelim ki Federal Fon Oranları %4'ten %3'e, sonra %2 'ye düşüyor,belki daha da düşecek ve %0 olacak.Bu faiz düşüşü sürecinde, FED sürekli para basarakpiyasadan kısa vadeli ABD hazine bonolarını alıyor olacak. Bunun getiri eğrisi üzerindeki etkisi bu şekilde olacak.Bunun da ekonomiyi harekete geçirmek için yeterli olmayacağı durumlar olabilir.Ekonomik hareketlenme başlamayabilir.Bu durumda FED alışılagelmiş Açık Piyasa İşlemlerinin ötesinde bir şeyler düşünmek zorunda kalacak,zira artık federal fon oranını düşürebileceğiniz bir yer kalmamış, oran zaten sıfır.Bankalar arası piyasada gecelik borçlanma faizi 0.Eğer FED hala piyasalara likidite enjekte etmek istiyorsa, değişik tiplerde menkul kıymetleri satın almaya başlayabilir.Kısa vadeli hazine bonolarının yanısıra,uzun vadeli devlet tahvillerini de satın almaya başlayabilir.1 yıl vadeli, 5 yıl vadeli, 10 yıl vadeli tahvilleri de satın almaya başlayabilir.Bunun farklı etkileri olabilir. Para basıyorsunuz ve bunu sisteme enjekte ediyorsunuz,insanlar bu nakiti bankalara yatırıyor, bankacılık sistemi bunları reel ekonomiye kredi olarak kullandırıyor, ekonomi canlanıyor, bunlardan daha önce bahsetmiştik.Getiri eğrisinde, özellikle uzun vadelere baktığınızdabaktığınızda getiri eğrisi değişecek, zira FED artık uzun vadeli tahvilleri de almaya başladığı için bu vadelerde de faizler düştü.FED daha uzun vadeli tahvilleri satın almaya başladığı için, uzun vadeli tahvillerin fiyatı yükseldi bu da getirilerini düşürdü. düştü.API çerçevesinde kısa vadeli hazine bonolarını alıyorlardı. İkinci aşamada uzun vadeli devlet tahvillerini de satın almaya başladılar.Bir sonraki aşamada, ipoteğe dayalı menkul kıymetler piyasasının daha likid hale gelmesini hedefleyebilirlerve ipoteğe dayalı menkul kıymetleri de satın almaya başlayabilirler.Vadelerin bu şekilde uzaması ve satın alınan menkul kıymetlerin çeşitlendirilmesi, alışageldiğimiz API işlemlerinin oldukça dışında uygulamalar.Burada FED'in federal fon oranı hedefini gözeterek hareket ettiğini söylemek zor, zira Fed Funds Rate zaten sıfıra inmiş durumda. Ağzımdan kaçmadı, günlük konuşmada bu terim ülkemizde de 'Fed funds rate' diye kullanılıyor aslında.Sadece kısa vadeli bonoları değil, uzun vadeli devlet tahvillerini de alıyor.Bir yer geliyor sadece devlet tarafından ihraç edilmiş olan menkul kıymetleri değil,ipoteğe dayalı menkul kıymetleri de satın almaya başlıyorlar.Gördüğümüz bu gelişmelere 'Parasal Genişleme' diyoruz. Diğer parasal genişlemelerden ayrılması, ABD'de finansal kriz sürecinde yaşananları anlatması için bu terimin de orijinal haliyle, 'Quantitative Easing' olarak kullanıldığını duyabilirsiniz. Hatta sadece QE olarak adlandırılıyor.Bu parasal genişlemenin, alışageldiğimiz FED açık piyasa işlemlerinden farklı olan yönleri var:Artık temel hedef Fed funds rate değil, zira federal fon oranı zaten sıfıra inmiş durumda.Daha uzun vadeli kağıtları da satın alarak,aslında getiri eğrisinin tamamını kontrol altında tutmaya çalışıyorlar.Alışageldiğimiz hazine kağıtlarının yanısıra, API işlemleri ile başka menkul değerleri de satın almaya başlamış olmaları iseo piyasalarda işlem hacmi olmasını, derinliğin artmasını hedefliyor