f bu puanları veren devlet değil.Bu puanları vermek için para ödenen özel kurumlar.-Teminatlandırılmış borç yükümlülükleri videomda bunlardan bahsetmiş olmam gerekiyor.--Moody'si örnek verebiliriz.Moody's bu puanları veren şirketlerden birisi.Diyelim ki A anonim şirketine BB puan verdiler.Dediler ki, A anonim şirketi gayet güzel ve başarılı.Fakat, bir Amerikan devleti değiller.Herhangi bir nedenden dolayı, borca girme ihtimalleri var.Ya da ekonomiye karşı hassaslar.İşin aslı, ben bu adamlara para vermek çok istiyo

rum.Bu adamlara ihtiyaçları olan 1 milyar doları vermekten büyük keyif alırım.-Onlarda bana 8% faizimi vermeyi kabul ettiler lakin, ben bir emekli sandığıyım ve bunu yapamam.-Onlara para veremem.Çünkü A seviyesinin altındakilere para veremiyorum.--Ne yapabilirim ki?Adamın paraya ihtiyacı var.Bende de borç verecek para var.Ama Moody's tarafından verilen puan benim bu parayı vermem için yeterli değil.-Burdan sonra CDSler olaya dahil oluyor.İdeal bir dünyada, A anonim şirketine 1 milyar doları verirdim.-Onlarda bana her sene paranın %10unu geri verirdi.-10 sene içinde 1 milyar dolarımı geri almış olurdum.-Ve tabii ki mutlu olurdum.Birkaç kere daha söylediğim gibi, veremem çünkü puanları sadece BB değerinde.-Tüzüğümde ise sadece A puanından yüksek oluşumlara yatırım yapabildiğim söyleniyor.Sonuçta başka bir oluşuma gidiyorum.Buna AIG diyelim.Bu oluşumlar aslında borçlanmış sigorta şirketleri.-Buna AIG diyorum çünkü AIG'in başından böyle birşey geçti.-Ama herşey olabilir.Bir sürü banka ve sigorta şirketi bunu yaptı.-Sadece CDS yazmakla uğraşan şirketler var.-AIG benim için ne yapıyor?Öncelikle, Moody'sin AIG'e AA puanı verdiğini bilmekte fayda var.-Gerçekte kaç olduğunu bilmiyorum, sadece bir tahmindi.Neredeyse hiç riski olmadığını söylediler.Yani, neredeyse Amerikan devleti.Moody's sonuçta bu karara yeterince araştırma yaptıktan sonra vardı.En azından biz öyle umuyoruz.-Sonuç olarak çok ama çok yüksek puanları var.-Çünkü Moody'se puan vermesi için para veren kim*---Neyse, bu başka bir videonun konusu.AIG diyor ki, biliyor musun emeklilik sandığı, senin A anonim şirketine para vermek istediğini biliyoruz ve onlarında senden almak istediğini biliyoruz lakin onların standartları BB.---Bizim de yapmak istediğimiz aslında bu ilişkiyi sigortalamak.---Bunu yapmak için istediğimiz şey sigorta ücreti.Bize bu faizin birazını her sene vermenizi istiyoruz.-Bize her sene faizinizden biraz verirseniz, ödemenizi sigortalarız.-Yüzde 10 oranda bir faiz alıyosunuz, o zaman bunun yüzde 1'ini istiyoruz.Sonuç olarak yüzde biri biz istiyoruz.-Bu yüzde 1 aynı zamanda 100 baz puanıdır.--Bir baz puanı yüzde birin yüzde biridir.Yani, yüzde bir yüz baz puanına eşittir.Yüzde iki ise 200 baz puanına eşittir.Sonuç olarak, bu sigorta işlemini sağlamam şartında bana yüzde onluk karınızdan 100 baz puanı vericeksiniz ben de size A anonim şirketinin borcunu sigortalayacağım.-Bu ilişki aslında çok farklı kurulabilirdi.Herşeyden önce A anonim şirketi kendini sigortalayabilirdi.--Yüzde 10 vermek yerine yüzde bir ile sigortalanabilir ve AA seviyesine çıkabilirdi.-Neden?Çünkü, BBler ama AA bi şirket tarafından sigortalanıyorlar.-Birden bire bu ilişki emekli sandığı olarak yatırım yapabileceğim seviyeye yükseliyor.Çünkü, Moody'sin AA puanı verdiği şirket tarafından sigortalanıyor.--A anonim şirketi batsa bile AA seviyesindeki şirket ilişkimizi sigortaladı.-Yani, işim garanti.Bu AA ilişkilerine sahip olmakla eşdeğer.Peki benim gelir oranım ne kadar?Yüzde dokuz değil mi?B anonim şirketinden yüzde 10 alıyorum ve AIG'e yüzde 1 veriyorum.-B anonim şirketi batarsa, AIG bana 1 milyar dolarımı geri verecek.-Bu anlaşmayı kusursuz bulabilirsiniz.-Ama, işler şimdi karışmaya başlıyor.Çünkü, AIG benim sadece verdiğim parayı sigortalamıyor.-Düşünsenize, AIG hiç birşey yapmak zorunda değil.AIG'ın bir maddi teminat ayırma zorunluluğu yoktu.AIG a anonim şirketi parasını ödemediği takdirde size vermek için 1 milyar dolar ayıralım dmedi.--Değil mi?Bu paranın size geri döneceğinin garantisini isteseydiniz,bu AIG şirketi paranızı bir kenara koymuş olacağını düşünürdünüz.-Lakin, bunu yapmaları gerek yokSadece, hey Moody's biz AA'yız demeleri yetiyor.-Sigortalamak için uygunuz.Sadece bize yüzde birimizi verin ve güvenin.Ya da Moody'se güvenin.Hiçbir zaman kenara para koymaları gerekmiyor.A anonim şirketi batarsa, AIG'nin parayı vereceğinize inanmanız gerekiyor.--Şimdi işler ilginçleşiyor.Moody'si ekrandan siliyorum.Veya aşşağı ineyim.AIG borcumu sadece sigortalamakla kalmıyor.Anonim şirketi C'nin borcu olduğunu düşünelim.-Onlarında B puanında olduğunu düşünelim.Bütün bu puanların farklı terminolojisi vardır.Hadi B+ olsun.Tamam.Başka birinden aldıkları 10 Milyar dolar olduğunu varsayalım.-Karşılığında yüzde 11 faiz veriyorlar.Bu da Emeklilik sandığı B olsun.-Bu emeklilik sandığında da aynı problem var.Sadece A sınıf ilişkiler kuruyormalarına izin var.AIG aynı zamanda bunların anonim şirketi Cye verdiği parayıda sigortalıyor.-Belki, onlara öderler.C anonim şirketi belki biraz daha risklidir, yani yüzde 11den belki 150 baz puanı ödemem gerekir.-Ya da yüzde bir buçuk ki bu da yüzde 1 ile aynı şey.Karşılığında ise C'nin borcunu sigortalıyorlar.-Şimdi, çok ilginç bir şey olabilir.AIG'nin muhteşem bir imajı var değil mi?-Çünkü, Moody'sden AA puanı almayı başardılar.Milletin borcunu sigortalamaya devam edebilirler ve hiç para ayırmalarına gerek yok değil mi?-Kaynaklarını başka birine vermelerine gerek yok.Daima gelir alıyorlar değil mi?Benim emeklilik sandığımdan yüzde bir yani yılda 1 milyar dolar kazanıyorlar.-Bu emeklilik sandığından her sene 150 baz puanı alıyorlar-Ve bunu yapabilirler, çoğunlukla istedikleri kadar.Bunu bin kere yapabilirler.Sadece Moody'sden şüphe çekmemeliler.Moody's hey, bir dakika, AIG, senin sadece 100 milyar kaynağın var ama sen bir trilyon borcu sigortaladın demediği sürece bir sorun yok.--Garip birşeyler oluyor. Senin puanını düşüreceğim.Bu olmadığı sürece, AIG şirketi sigortalamaya devam edebilir.-Borçların hepsi ödendiği takdirde, inanılmaz gelir kazanmaya devam edecekler ve CEOları inanılmaz primler alıcaklar.--Bunların hepsine bir sonraki videoda devam edeceğim.--Çeviren Barış Uzel